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美股期权交易基础

技术分析中压力线与支撑线的存在性检验

在(3)式中,P[,1i]表示非市场因素变动后第i种股票的股价;P[,0i]表示非市场因素变动前第i种股票的股价;D[,0]表示调整前的除数。将第1日的收盘价和第2日的开盘价列入式(3),可求得除数D,即D=90÷150×3=1.8;再将根据(3)式求得并经调整的除数D=1.8代入(2)式中,求得:

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在加大金融市场对外开放和实施资管新规的背景下, 新冠疫情突如其来, 使中国的资产管理和财富管理行业面临新的挑战。总体来看,短期内一些受疫情影响较大的投资债务流动性风险增加,不良资产规模可能有所扩大,非标投资面临更大压力,专注线下服务模式的财富管理和资产管理公司的经营压力也将更加严峻。同时,疫情也会给龙头企业和新的线上业态带来成长机会。长期来看,疫情过后,高流动性资产、高成长行业及多元化资产配置仍然会受到市场的欢迎。

技术分析中压力线与支撑线的存在性检验

论文作者: 陈卓思著 学位授予单位: 清华大学 导师: 周小川指导 出版时间: 2006 副题名: 学科专业: 关键词: 证券市场 证券投资 投资分析 经济技术分析 馆藏号: 馆藏信息: 点击查看馆藏信息

技术分析是一种在金融实业界具有重要影响力的证券投资分析方法,并且对新古典金融理论的基本假设形成了实质性的冲击。鉴于技术分析在金融实践和金融理论上的重要意义,本论文从两个角度对其进行了研究,即技术分析的有效性以及技术分析的理论基础。 在技术分析理论基础研究部分,本文在已有文献建模思想的基础上,原创性地全新建立了一个包含基本面分析者、技术分析者与噪音交易者的市场,设定了各个市场参与者的需求函数以及价格动态规则,并在模型框架内推导出价格动态行为的解析形式以及对应的参数约束条件。此外,本文在模型框架内,以解析推导的方式(非数值解)研究了基本面分析者与技术分析者各自的投资收益率变化的规律,发现在一定条件下,基本面分析者收益率严格为正,而技术分析者收益率可正可负,并且基本面分析者的规模与基本面分析者收益率正相关,与技术分析者收益率负相关,从而从一个角度揭示了技术分析具有价值的内在原因。 在技术分析有效性研究部分,本论文针对技术分析方法中最重要也是应用最为广泛的两类方法——移动平均交易规则和走势形态交易规则——进行有效性检验。 对于移动平均交易规则,本文采用两种方法,即传统的t检验法和基于模型的bootstrap方法,对在中国沪深A股市场中应用该技术分析方法的有效性进行了检验。检验的结果显示,除了上海股票交易所恢复涨跌停板制度(1996年12月16日)之前的样本期外,在其他时期和市场中,可变长度移动平均技术分析交易规则在我国A股市场上是有效的,而固定长度移动平均交易规则总体上来说并不十分有效。 关于走势形态技术分析的有效性问题,本文分别研究了香港股市走势形态技术分析的有效性、走势形态技术分析中的基础形态——压力线和支撑线——在中国股市中的存在性以及走势形态信息含量的度量问题。本论文对已有文献的检验方法做出了较大的改进,定义了新的技术形态,设计了压力线和支撑线的统计检验方法,提出了复杂技术分析形态信息含量的度量方法,并设计出一种可以检验任何交易策略赢利性的统计方法。本文的检验结果表明,走势形态技术分析在香港股市和沪深股市上都可以提供显著的赢利性,技术分析压力线和支撑线确实存在,并且技术分析的复杂形态具有显著的信息含量。 关键词:技术分析;有效性检验;理论基础;移动平均线;走势形态分析

Technical analysis is an important kind of analytical method of securities investments in the financial industry and has substantial impact on the basic assumptions of the neoclassic financial theory. Since technical analysis is of important meaning to both the financial practice and the financial theory, this paper studies it in two 技术分析中压力线与支撑线的存在性检验 aspects, the profitability and theoretical foundation of technical analysis. In the part of theoretical foundation study of technical analysis, based 技术分析中压力线与支撑线的存在性检验 on the existing literatures, this paper innovatively establishes an economy which contains fundamental analysts, technical analysts and noise traders, then sets the demand functions of 技术分析中压力线与支撑线的存在性检验 these market participants and the price dynamic rule. After that, this paper educes the analytic forms of the price dynamic performance and the parameter restrictions. In addition, in the framework of the model, this paper analyzes the returns on investment of fundamental analysts and technical analysts in an analytical way instead of a numerical way and proves that under certain situations, the return of fundamental analysts is always positive, and 技术分析中压力线与支撑线的存在性检验 the amount of fundamental analysts is positively correlated with the return of fundamental analysts and negatively correlated with the return of technical analysts. Thus this paper in one aspect discloses the intrinsic reason why technical analysis has value. In the part of profitability study of technical analysis, this paper studies 技术分析中压力线与支撑线的存在性检验 two categories of technical analysis, moving average rules and pattern analysis, which are the 技术分析中压力线与支撑线的存在性检验 most important and widely used methods in the field of technical analysis. For moving average rules, this paper uses two 技术分析中压力线与支撑线的存在性检验 methods, traditional t test and model based bootstrap, to test the profitability of the technical 技术分析中压力线与支撑线的存在性检验 rules in the A share market of mainland China. This 技术分析中压力线与支撑线的存在性检验 paper finds that except the 技术分析中压力线与支撑线的存在性检验 sample of Shanghai Stock Exchange before price limit system was resumed (Dec. 16, 1996), in 技术分析中压力线与支撑线的存在性检验 the other samples, the variable moving average rule is profitable and the fixed moving average rule is not as a whole. For the profitability study 技术分析中压力线与支撑线的存在性检验 of pattern analysis, this paper gives emphasis to three issues, which are the profitability of pattern analysis in the HK stock market, the existence of resistance and support in the technical analysis and the information measurement of technical patterns. This 技术分析中压力线与支撑线的存在性检验 paper makes major improvements of the existing methods, defines new technical patterns, designs a statistical test that can test the existence of resistance and support, proposes a testing method to 技术分析中压力线与支撑线的存在性检验 gauge the information of technical patterns and builds a bootstrap method that can be used to test all kinds of trading strategies. The results of this paper show that pattern analysis has significant profitability both in HK stock market and A share market of mainland China, the resistance and support in technical analysis do exist and the complex technical pattern can provide significant information. Key Words: technical analysis; profitability test; theoretical foundation; moving average; partern analysis