外汇期权组合交易策略及在国内的发展
在所有的期权组合中，市场上成交最活跃的、交易量最大的组合为平价鞍式期权组合（ATM Straddle，简称Straddle）、风险逆转期权组合（Risk Reversal，简称RR)和蝶式期权组合（Butterfly，简称Fly）。根据执行价格的不同，Straddle可分为以远期价格作为执行价（主要是针对长期限的期权）和以零Delta敞口对应价作为执行价格（主要针对短期限的期权）这两类，其流动性最好；RR和Fly的组合仅在其25%Delta和10%Delta对应的执行价格上的期权组合流动性较好。且流动性是随着Delta的变小而变差。在外汇市场上，各种期权组合的流动性也随着货币对和期限的不同而不同。一般地，G3货币对10年期限以内的各种期权组合均有流动性很好的报价；10年至20年间主要以Straddle为主，偶尔有RR成交，并且几乎看不到Fly成交。随着货币对从G3到G10再到新兴市场货币，流动性好的期权组合逐渐收缩在3年以内。
当波动率微笑为正时，可以考虑使用看涨比例价差(call ratio spread)或看跌反比例价差(put backspread)策略。这两个策略都是购买行权价较低的期权并出售行权价较高的期权。其原理是当市场正微笑时，行权价较高的期权具有更高的隐含波动率。
当波动率微笑为负时，可以考虑使用看跌比例价差（put ratio spread）或者看涨反比例价差(call backspread)策略。这两个策略都是购买行权价较高的期权并出售行权价较低的期权。其原理是当市场负微笑时，行权价较低的期权具有过高的隐含波动率。