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反身性与宏观交易

反身性与宏观交易

作者: Arthur Hayes

我目前正在阅读乔治·索罗斯的《金融炼金术》(Alchemy of Finance),它激发了我写这篇关于ETH合并的宏观论文的灵感。在宏观投资方面,索罗斯是最伟大的人。他的追随者——如保罗·都铎·琼斯和斯坦·德鲁肯米勒——本身就是超级巨星,但他们的成功在很大程度上要归功于索罗斯多年来阐明的策略和原则。《金融炼金术》对市场的驱动力进行了一场有趣的哲学讨论——如果你对管理自己或他人资金的技巧很感兴趣,这是一本必读的书。

索罗斯的核心理论——他称之为“反身性理论”(Theory of Reflexivity)——是市场参与者和市场价格之间存在一个反馈回路。其基本思想是,市场参与者对特定市场形势的看法将影响和塑造该形势的发展。市场参与者的预期会影响市场事实(或所谓的“基本面”),而市场事实反过来又会塑造参与者的预期,如此循环往复。更简单地说,参与者——有意无意地——往往在促成他们所预测的未来方面发挥着重要作用。他们的偏见会强化价格上涨或下跌的趋势,因为未来会成为一个自我实现的预言。

运用索罗斯的反身性理论思考以太坊合并的交易策略

我目前正在阅读乔治·索罗斯的《金融炼金术》(Alchemy of Finance),它激发了我写这篇关于ETH合并的宏观论文的灵感。在宏观投资方面,索罗斯是最伟大的人。他的追随者——如保罗·都铎·琼斯和斯坦·德鲁肯米勒——本身就是超级巨星,但他们的成功在很大程度上要归功于索罗斯多年来阐明的策略和原则。《金融炼金术》对市场的驱动力进行了一场有趣的哲学讨论——如果你对管理自己或他人资金的技巧很感兴趣,这是一本必读的书。

索罗斯的核心理论——他称之为“反身性理论”(Theory of Reflexivity)——是市场参与者和市场价格之间存在一个反馈回路。其基本思想是,市场参与者对特定市场形势的看法将影响和塑造该形势的发展。市场参与者的预期会影响市场事实(或所谓的“基本面”)反身性与宏观交易 ,而市场事实反过来又会塑造参与者的预期,如此循环往复。更简单地说,参与者——有意无意地——往往在促成他们所预测的未来方面发挥着重要作用。他们的偏见会强化价格上涨或下跌的趋势,因为未来会成为一个自我实现的预言。

合并事件

结构性流动

在选择layer 1智能合约网络区块链时,用户有很多选择。其他layer 1区块链包括Solana, Cardano, Near等。以下是我认为影响用户选择一条链的因素:

心理份额

应用程序

输出

合并成功:

合并失败:

这种关系有一个底线,因为ETH网络是运营时间最长的去中心化网络。ETH在没有合并的情况下获得了巨大的市值。最流行的dapp是使用以太坊构建的,以太坊相比任何其他layer 1区块链也拥有最多的开发人员。鉴于此,我相信ETH的价格不会低于其在TerraUSD 和三箭资本加密货币信贷崩溃期间经历的800 - 1000美元的价格。

主流偏见、反身性与宏观交易

这里我选取了六个变量对欧元价格变动进行分析,试图找出一段时间内决定欧元价格的主流偏见。这五个指标包括欧洲相对美国的经济增速差距(Growth Spread)、十年期真实债券收益率差价(Real Yield Spread)、两年期名义债券收益率差价(Short Yield Spread)、股票表现差异(Equity Spread)和圣路易斯联储金融压力指数(SLF FSI)。这个压力指数可以理解为全球金融风险偏好,也就是交易员喜欢提到的RISK ON/OFF。表征一个经济体货币宽松信贷需求和金融市场信心的金融条件指数(FC Spread)往往是经济增速和资产价格的先行指标,我也将其列入考察对象。对外汇交易影响较大的还包括经济意外指数(指经济数据实际值与市场预期值的差距),正向的意外往往引发货币上涨,负向的意外导致货币下跌。不过从实际数据中我们发现意外指数的变化过于频繁且为非趋势序列,无法解释趋势性的货币价格运动。

反身性与宏观交易

我目前正在阅读乔治·索罗斯的《金融炼金术》(Alchemy of Finance),它激发了我写这篇关于ETH合并的宏观论文的灵感。在宏观投资方面,索罗斯是最伟大的人。他的追随者——如保罗·都铎·琼斯和斯坦·德鲁肯米勒——本身就是超级巨星,但他们的成功在很大程度上要归功于索罗斯多年来阐明的策略和原则。《金融炼金术》对市场的驱动力进行了一场有趣的哲学讨论——如果你对管理自己或他人资金的技巧很感兴趣,这是一本必读的书。

索罗斯的核心理论——他称之为“反身性理论”(Theory of Reflexivity)——是市场参与者和市场价格之间存在一个反馈回路。 其基本思想是,市场参与者对特定市场形势的看法将影响和塑造该形势的发展。市场参与者的预期会影响市场事实(或所谓的“基本面”),而市场事实反过来又会塑造参与者的预期,如此循环往复。更简单地说,参与者——有意无意地——往往在促成他们所预测的未来方面发挥着重要作用。他们的偏见会强化价格上涨或下跌的趋势,因为未来会成为一个自我实现的预言。