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期权的基本操作

其图形如下所示:

以上是关于期权最基础的知识,但是如果我们来看50ETF期权,我们会看到其会有很多个报价,在下一篇博文中,我们将向大家介绍期权的各种价格以及形成原理。

一、 上证50ETF、沪深300ETF

同样的,交易沪深300ETF也没有任何门槛。沪深300ETF有两种,分别是华泰柏瑞沪深300ETF(上交所代码:510300)和嘉实沪深300ETF(深交所代码:159919)。华泰柏瑞沪深300ETF在上海证券交易所上市交易,是上交所上市最早、规模最大的沪深300ETF,目前是全市场流动性最好的沪深300ETF。嘉实沪深300ETF在深圳证券交易所交易,是深交所上市最早、规模最大的沪深300ETF。

二、 上证50ETF期权

上证50ETF期权2015年2月9日上市交易,是我国现有唯一的场内金融期权品种,以上述上证50ETF指数基金为标的物。根据看涨看跌方向、到期期限、行权价不同,总共约有180个合约,在上海证券交易所上市交易。

交易上证50ETF期权门槛较高,普通投资者需要满足:申请开户时托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的证券和资金),合计不低于人民币50万元20个交易日;通过交易所在线测试;期权模拟交易经历。

目前存量报备客户用的程序化交易柜台有上期技术CTP个股期权系统,华宝LTS系统,大连飞创系统等。值得一提的是现在部分期货公司也可以从事股票期权经纪业务,并开展与股票期权备兑开仓以及行权相关的证券现货经纪业务。期货公司在程序化交易方面经验充足,为个股期权的程序化交易提供了不少便利条件。

三、 上证50股指、沪深300股指期货

上证50股指期货是以上证50指数作为标的物的期货品种,在2015年4月16日由中国金融期货交易所推出,买卖双方交易的是一定期限后的股市指数价格水平,通过现金结算差价来进行交割。上证50股指期货品种代码是IH,一共4个合约,在中国金融期货交易所交易。

相似的,沪深300股指期货是指以沪深300指数作为标的物的金融期货合约,品种代码是IF,一共4个合约,在中国金融期货交易所交易。

中金所股指期货的开户条件也很高,个人投资者需要满足:期货开户的资金量不低于50万元之上;参加过股指期货基础知识的学习并需要通过中金所的相关笔试;3年内有参与商品期货10笔一手的操作经验或者具备股指期货仿真交易10个交易日20笔以上的操作记录。

四、 沪深300ETF期权(将上)

这次证监会批准的沪深300ETF期权一共两个,分别是以上述(一)中的两只沪深300ETF为标的。所以将有一只沪深300ETF期权在上海证券交易所交易,另一只在深圳证券交易所交易。

五、 沪深300股指期权(将上)

这是证监会批准的以沪深300指数(代码SH:000300)为标的的期权,品种代码IO,将在中国金融期货交易所上市交易。需要注意的是,这个并不是股指期货(IF期货)的期权,而是现货指数期权,这一点与商品交易所的期货期权是完全不同的。

期权基础知识

由于期权可以在任意市场上环境下操作,具有高杠杆比的特点,是量化交易领域非常重要的一块。 然而要进行期权的量化交易,我们必须先搞清期权基本概念。下面我们就以50ETF为例,向大家介绍期权基本概念。 认购.

认购(看涨)期权

  • 期权类型:认购期权;
  • 行权价格:2.400元;
  • 标的价格:当时50ETF的价格为2.440元;
  • 期权价格:0.1480元/份,一张合约有10000份,因此价格为1480元;

假设在到期日50ETF涨到2.800元,则此时李四可以以2.400元的价格买到2.800元的50ETF,其利润为:
p r o f i t = ( 2.8 − 2.4 ) ∗ 10000 − 1480 = 2520 profit = (2.8 - 2.4) * 10000 - 1480 = 2520 p r o f i t = ( 2 . 8 − 2 . 4 ) ∗ 1 0 0 0 0 − 1 4 8 0 = 2 5 2 0
既其利润为2520元。注意:虽然李四买入股票赚了4000元,但是他在一开始时支付给张三1480元权利金,因此其盈利就只有2520元了。
我们再来看张三,由于其需要以2.4元的价格卖出值2.8元的50ETF,其利润为:
p r o f i t = ( 2.4 − 2.8 ) ∗ 10000 + 1480 = − 2520 profit = (2.4 - 2.期权的基本操作 8)*10000 + 1480 = -2520 p r o f i t = ( 2 . 4 − 2 . 8 ) ∗ 1 0 0 0 0 + 1 4 8 0 = − 2 期权的基本操作 5 2 0
既其亏损2520元。注意:虽然张三卖出50ETF时亏了4000元,但是他在一开始时还收到了李四的1480元的权利金,因此其亏损只有2520元。

根据上面的讨论,我们可以看出,对于认购(看涨)期权的买方李四来讲,50ETF在到期日涨得越多赚的越多,呈线性关系。而50ETF在到期日跌得再多,他也可以通过不行权,只亏初始时交易甲的权利金,因此50ETF的波动越大对认购(看涨)期权的买方来说越理想。
对于认购(看涨)期权的卖方而言,50ETF在到期日涨得越多,其亏损就越多,呈线性关系。而50ETF在到期日跌得再多,其也不能获利,只能收取权利金。
我们可以通过下面的程序画出认购(看涨)期权买方和卖方的盈亏图:

在这里插入图片描述

绘制的图形如下所示:

通过上面的分析,我们可能会得到如下结论,认购(看涨)期权买方只承担权利金的有限损失,但是却可以得到50ETF上涨的无限大(理论上)的利润。而卖方则在最好的情况下可以赚到买方的权利金,最坏的情况下会有无限大的损失,那么谁还会当认购(看涨)期权的卖家呢?
通常认购(看涨)期权的卖家是投资机构,那么机构又是出于什么考虑当这个看似非常不讨好的卖家呢?我们来看上述情况的盈亏平衡点为2.4+0.148=2.548元,机构通过专业人士的计算,实际股价涨到2.548以上的概率是非常小的,例如只有10%的概率,那么在90%的情况下,机构都可以收到权利金,因此机构在大多数情况虽然赚得不多,但是却会在赚钱。相反,买家在少数情况下会很赚钱,但是在多数情况下,却会亏掉支付给卖家的权利金。

假设李四在八月份购买这份期权之后,在9月18日,这份期权的价格大涨到0.3000元,李四考虑提前平仓离场。
对于李四而言:
p r o f i t = ( 0.3003 − 0.1480 ) ∗ 10000 = 1523 profit = (0.3003 - 0.1480)*10000=1523 p r o f i t = ( 0 . 3 0 0 3 − 0 . 1 4 8 0 ) ∗ 1 0 0 0 0 = 1 5 2 3 期权的基本操作
相应的张三将有1523的亏损。

认沽(看跌)期权

  • 期权类型:认沽(看跌)期权
  • 行权价格:2.5
  • 标的价格:2.6
  • 期权价格:0.15元/份,一张合约有10000份,因此价格为1500元

假设到期日50ETF大跌到2.0元,李四具有以2.5元的价格卖出的权利,其盈利为:
p r o f 期权的基本操作 i t = ( 2.5 − 2.0 ) ∗ 10000 − 1500 = 3500 profit=(2.5-2.0)*10000-1500=3500 p r o f i t = ( 2 . 5 − 2 . 0 ) ∗ 1 0 0 0 0 − 1 5 0 0 = 3 5 期权的基本操作 0 0
李四把只值2.0元的50ETF卖到了2.期权的基本操作 5元,因此其赚了5000元,但是其在初始时需要支付给张三1500元权利金,因此其盈利为3500元。
我们再来看张三,其盈利为:
p r o f i t = ( 2.0 − 2.5 ) ∗ 10000 + 1500 = − 3500 profit=(2.0-2.5)*10000+1500=-3500 p r o f i t = ( 2 . 0 − 2 . 5 ) ∗ 1 0 期权的基本操作 0 0 0 + 1 5 0 0 = − 3 5 0 0
张三本来可以以2.0元的价格买入50ETF,但是却必须以2.5元买入50ETF,因此其亏损5000元,但是其在初始时收取了1500元的权利金,因此其亏损为3500元。

在这里插入图片描述

其图形如下所示:

以上是关于期权最基础的知识,但是如果我们来看50ETF期权,我们会看到其会有很多个报价,在下一篇博文中,我们将向大家介绍期权的各种价格以及形成原理。

美式期权 二叉树:美式期权二叉树定价及MATLAB程序

原发布者:陈小珍21金融随 析课程美式 期权的二叉树定价1、对于连 机 游走:可 离散格随机游走模型来表 即标 的资产的价格只在离散时间点,2,3,…,N取值,表示很小但非无穷小的时间步长;如果标的资产在时刻m的价格为.

期权的基本操作

股票 股票期权基础策略(一)

一、 期权投资步骤

期权投资四部曲:

二、 期权买方策略

口诀:看大涨买认购,看大跌买认沽

买方的盈亏特征:盈利无限,亏损有限

买入认购,强烈看多后市

买入认沽,强烈看空后市

三、 期权卖方策略

我们为大家总结买方的12字口诀,我们又有认购期权的卖方是看不涨,认沽期权的卖方是看不跌,所以我们可以总结出 期权的基本交易口诀:

看大涨买认购,看大跌买认沽;看不涨卖认购,看不跌卖认沽。

卖方的盈亏 =开仓权利金的成交额 — 平仓权利金成交额

这里,我们还是可以把期权卖方比作保险公司,保险公司是先收保费,然后在投保人发生风险的时候进行赔付,所以大致上 保险公司的盈亏=收入的保费 — 赔付金额 ,大家可以对比下,期权卖方也是类似的计算方法。

卖方的盈亏特征:盈利有限,亏损无限


四、 备兑开仓策略


1.持有的ETF长期处于横盘震荡、不温不火的状态;

2.持有的ETF被套牢,又不忍割肉,短期内也没法解套。



盈亏特性 期权的基本操作

备兑开仓的优点: 能有效地降低ETF的持股成本,并且不需要占用额外的资金,相比传统的“做差价”有资金成本上的优势。

备兑开仓的缺点: 当标的证券价格上涨超过行权价以后,收益会封顶。


期权的基本操作 五、 保险策略


一、计划长期持有某只股票或ETF,但是害怕短期内系统性的下跌;

若到期50ETF上涨: 那么认沽期权到期失效,投资者仍然享受50ETF上涨带来的收益。

若到期50ETF大跌: 那么投资者可以将认沽期权行权,仍然可以以2.4的价格卖出手中的50ETF,有效规避了下行风险。

二、预期市场下行,但是股票无法交易或者无法成交。


未买“保险”: 当日亏损17900元;

买认沽为ETF提供“保险”: 仅亏损6070元,减少了66%的损失。

融资融券更需要“保险”

六、 卖出认沽建仓策略

用卖出认沽来完成低成本建仓是期权的一大妙用。

若到期时股价维持在行权价之上: 期权未被行权,投资者可赚取卖出期权所得的权利金;

若股价在行权价之下: 期权被行权,投资者便可以原先锁定的行权价买入股票,而实际成本则因获得权利金收入而有所降低。

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